恒瑞体育平台-方正策略:金融起舞指数冲关 金融上涨的三大逻辑

  来源:方正策略

  事  件

  ◆

  近两天在大金融带领下,市场大幅上涨,上证指数站稳3000点。

  ◆

  点  评

  ◆

  01

  我们对大金融起舞的判断得到了初步验证。我们在6月28日发布报告《指数见顶前大金融还有最后一舞》,总结了近10年来四次大金融板块上涨的背景以及演绎,明确提出金融上涨的宏观背景要么是经济复苏预期,要么是流动性拐点,而目前处于经济复苏不断确认的过程,大金融板块将是助力指数上涨的驱动力,这一判断得到了市场的完美验证。

  02

  本轮大金融发力上涨的逻辑主要有三点。一是国内外经济复苏的不断确认,国内PMI持续处于荣枯线上方,环比明显改善,需求也在加速恢复。海外经济最差的时候已经过去,昨日公布的美国小非农就业数据创下历史最大增幅,花旗美国经济意外指数也持续攀升达到最高点。二是金融处于近10年来最低估值位置,大金融板块估值仅7.9倍,银行PB仅0.7倍,从近10年来四次大金融上涨前的情形来看,金融的估值分位均具有绝对或者相对优势。三是近期金融领域的催化剂不断累积,从商业银行发放券商牌照,混业经营的讨论再起,再到允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金,做大做强金融业在目前外部环境多变,金融支持实体经济的背景下显得尤为关键。

  03

  金融起舞后行情演绎的核心在于经济周期,初步判断将延续结构性行情。从过往四次大金融上涨之后行情的演绎来看,在2013年和2019年均出现了较为明显的结构性行情,本质上是经济短周期有企稳的迹象。从当前的情况来看,经济继续复苏的可能性较大,因此,2019年下半年以来的结构性行情将延续。

  04

  三季度市场结构性机会精彩纷呈,重点关注低估值的金融和科技的配置机会。从上半年股票市场的格局来看,结构性行情的特点非常明显,下半年市场很难演绎政策强刺激下的全面牛市,大幅向下的风险也很有限。重点关注四类机会,一是大金融板块的配置机会,如券商、银行等,二是早周期的汽车、家电;三是新基建等调结构领域,如通信;四是部分产业趋势明显的科技领域,如电子、新能源汽车等。

  风险提示:全球疫情继续大幅蔓延、全球经济大幅下行、各国政策应对不力、国内政策不及预期、外部市场大幅下跌等。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:张海营

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注